Автор Тема: Forbes: «The 20 new rules of money», December 5, 2011  (Прочитано 3257 раз)

0 Пользователей и 1 Гость просматривают эту тему.

Оффлайн Сергей Горбачевский

  • Administrator
  • Знаменитый писатель
  • *****
  • Сообщений: 73665
  • Репутация: +321/-4
  • Пол: Мужской
  • Киевстар и Коболев одна шайка
    • Награды
Forbes: «The 20 new rules of money», December 5, 2011
« : 26, Февраль 2012, Воскресенье, 08:33:48 am »
Рекомендации Forbes (выделены курсивом) сопровождаются комментариями Эрика Наймана (CAPITAL TIMES)

1.       Покупайте и держите под ваш собственный риск

Рекомендации FORBES

Старое правило «Купить и держать»  возникло и укрепилось в сознании инвесторов в период бычьего рынка 1982-2000 годов. Однако с того времени оно перестало работать. Это не означает, что вы должны стать краткосрочным спекулянтом. Однако сегодня от вас потребуется более активное отслеживание ваших инвестиций с целью избавления от отстающих инвестиций и покупки в больших трендах.

Комментарий CAPITAL TIMES

О том, что правило «купи и держи» я написал в своих книгах очень давно. Сейчас вернулось старое знакомое правило «покупай дешево и продавай дорого», что практически выглядит как покупка на провалах рынка и продажа после сильного роста. Следование этому старому правилу помогло мне лично и клиентам спокойно пережить турбулентность 2008-09 годов.
 
2.       Диверсификация может вас не защитить
 
В прошедший кризис вдруг оказалось, что тихих гаваней больше нет. До тех пор, пока ФРС не включила печатный станок, вниз летели цены на все активы – недвижимость и корпоративные облигации, защитные акции и акции развивающихся стран, сырье и золото. Владение большим количеством разнообразных активов больше не является гарантией защиты. Инвестиции должны быть умными.

 Мои самые доходные инвестиции были как раз высоко концентрированы по размеру вложенных активов, то есть были далеки от диверсификации. Диверсификация является результатом действий инвесторов, которые не понимают что делать. Такие времена иногда есть. Но обычно тогда лучший ответ – просто наличность, гособлигации или банковский депозит. В то же время, стоит постоянно искать активы, которые могут защитить ваши основные инвестиции от неожиданных и известных рисков, и даже принести дополнительный доход.

3.       Низкий P/E не означает хорошую цену
 
Многие фундаментальные аналитики регулярно выискивают компании, которые оценены рынком дешево. Как правило,  они смотрят на показатели отношения рыночной капитализации к прибыли (P/E) и отношения рыночной капитализации к собственному капиталу (P/B). Однако в ходе кризиса многие такие «дешевые» компании обанкротились и до сих пор испытывают проблемы. Возможно, рынок не зря оценивает такие компании так низко.

 Фундаментальный анализ во многом является сложной смесью оценки будущего исходя из прошлых успехов и неудач, а также гадания на множестве факторах, которые окажут воздействие на финансовые результаты. Нужно обладать очень большими познаниями в исследуемой области, а также способностью адекватно проанализировать всю имеющуюся информацию. Однако и это может не дать заветного преимущества. Рынок, может быть, и ошибается, дешево оценивая акционерную компанию. Однако он может учитывать неизвестные нам факторы. Нет дешевых и дорогих компаний, а есть умные и глупые инвесторы (и везучие/невезучие).
 
4.       Налоги являются ключевым элементов инвестиционной стратегии
 
Например, если ожидаемый рост рынка акций составит всего лишь 6% и большая его часть будет «съедена» на налоги, то может быть более выгодным окажется инвестирование в свободные от налогообложения активы. Ежегодная уплата налогов существенно уменьшает долгосрочную доходность по сравнению с неналогооблагаемыми инвестициями – «волшебный» эффект сложного процента.

Поэтому в Украине стабильно очень интересны депозитные вклады, доходы по которым по-прежнему не облагаются подоходным налогом. У состоятельных клиентов большим спросом пользуются инвестиции в индивидуальные инвестиционные фонды – работающие в этих фондах активы не облагаются ни налогом на прибыль, ни подоходным налогом.
 
5.       Получайте прибыль из волатильности
 
Ситуация остается волатильной. Поэтому стоит обратить внимание на возможность купить на 5% своих активов специальный фонд волатильности, например, iPath S&P 500 VIX. Другой возможностью является покупка в периоды иррациональных обвалов. Например, после землетрясения и ядерной катастрофы в Японии многие фундаментально сильные компании стали стоить слишком дешево.

 Волатильность сегодня стала обычным товаром и ее интересно покупать в периоды затишья (часто перед бурей) и продажей на пиках. Ну и, конечно же, покупайте, когда всем страшно и все в панике продают – обычно это самые низкие цены. А с волатильностью наоборот – ее выгоднее продавать как раз в моменты паники.
 
6.       Следите за политиками
 
В современный период гиперволатильности политики оказывают огромное воздействие на экономику и динамику мировых финансовых рынков. Фундаментальные условия очень важны, но уделяйте внимание также и политикам – они могут двигать рынки.

 То, что ново для американцев, является обычной жизнью на постсоветском пространстве. У нас слова и дела политиков традиционно оказывают огромное воздействие на экономику, включая валютные курсы, процентные ставки, здоровье банков и т.п.
 
7.       Уделяйте внимание затратам, но не зацикливайтесь на них
 
Высокие затраты и транзакционные издержки могут существенно повредить долгосрочной доходности – сказывается эффект сложного процента. Сейчас подобные затраты сильно сократились по сравнению с тем, что было десятилетия назад. Однако по-прежнему важно контролировать издержки – избегайте высоких комиссионных и расходов. В то же время, если вы пассивный инвестор, то издержки не могут сильно повредить вашей стратегии.

 Это одно из основных правил нашего бизнеса – издержки должны быть настолько малы насколько это возможно – речь идет о брокерских и банковских комиссиях, о затратах на хранение ценных бумаг, конвертацию валюты и т.п. Каждый уплаченный процент годовых – это намного больше, чем десять процентов активов через десять лет, учитывая доходность, которую мы можем сделать на этих деньгах.
 
8.       Инвестирование с целью получения регулярного дохода не только для бабушек
 
Несколько десятилетий назад дивидендные акции и облигации покупали только бабушки. Сегодня, несмотря на нулевые процентные ставки, есть активы, которые приносят стабильный 5%-ный или около того доход (от «мусорных» облигаций до энергетических партнерств). Покупка акций с высоким дивидендным доходом уменьшит волатильность вашего инвестиционного портфеля. Крупные американские компании сейчас сидят на наличных, что дает инвесторам надежду на получение хороших дивидендов.

 Покупка дивидендных акций стала наиболее популярной инвестиционной темой в 2011 году. Однако и сейчас все еще остаются интересные и выгодные «истории». Но только на мировом рынке акций. В Украине уплата дивидендов даже прибыльными компаниями является чуть ли не «плохим тоном» - мажоритарные акционеры подавляющего большинства украинских компаний без зазрения совести выводят прибыль на оффшоры, не испытывая ни малейшей потребности делиться с мелкими акционерами.

 
9.       Инвестируйте в личные цели, не пытаясь переиграть индексы
 
Просто переиграть фондовый индекс S&P 500 теперь не является гарантией исполнения ваших жизненных целей. Ведь если фондовый индекс упал на 20%, а вы получили только минус 5% - индекс переигран, но дохода нет. Поэтому сегодня разрабатываются финансовые продукты, по которым гарантируется регулярная выплата заранее оговоренного дохода или денежной суммы в будущем (аннуитет и т.п.). Сформулируйте свою инвестиционную цель – например, оплата обучения детей, комфортная старость и т.п.

 Мы стабильно переигрываем фондовые индексы благодаря знаниям и опыту. Однако не всех наших клиентов это устраивает. И действительно, в периоды резкого снижения рынка акций «не потерять» для многих уже недостаточно – инвесторы сравнивают свою доходность с инфляцией и депозитными ставками. И только если на мировом рынке акций установится долгосрочный бычий тренд, только тогда инвестиционная цель переиграть фондовый индекс вновь вернется в качестве приоритета у многих инвесторов. Сейчас же мы перенастраиваем свою инвестиционную стратегию в рамках индивидуального доверительного управление именно на реализацию жизненных целей наших клиентов.
 
Мы предлагаем, например, на выбор накопить на:

- «черный день» (обычно небольшая сумма самых ликвидных инвестиций);

- крупную покупку (автомобиля, квартиры) или ускорить погашение ипотечного кредита;

- обучение ребенку, в том числе за границей;

- на комфортную старость с сохранением текущего уровня жизни (чистый доход за вычетом инфляции);

- на текущие расходы (аннуитет – выплата заранее оговоренной суммы равными частями).

 
10.       Обменивайтесь идеями
 
Лучшие управляющие хедж-фондами регулярно обмениваются инвестиционными идеями исследованиями. Интернет позволяет то же самое делать и частным инвесторам.
 Дело это полезное, но нельзя увлекаться. В интернете сейчас много неточной и откровенно «продаваемой» информации. Так что умейте фильтровать новости, постоянно учитесь и имейте свою голову на плечах. Чужим умом богаче не станешь
.
 
Лучшие информационные сайты по мировым рынкам акций:

http://finviz.com/

http://ycharts.com/

http://www.trefis.com/

 
11.       Управляйте своим финансовым советником
 
Обсудите со своим финансовым советником возможность перейти от оплаты фиксированного вознаграждения (обычно 1% от активов) к почасовой оплате (обычно $250-400 в час) с целью составления первоначального плана распределения активов, а затем по необходимости или с некоторой регулярностью его пересмотру. Кроме того, самостоятельно изучайте вопрос в интернете. Возможно, вам понадобится намного меньше затрат на квалифицированный инвестиционный совет, чем вы думаете сейчас.

 На постсоветском пространстве оплата услуг инвестиционных консультантов в процентах от активов не успела прижиться. Поэтому в этой части рекомендаций американцы возвращаются к нашей действующей, а для них новой «норме».
 
С целью повышения финансового образования наши х клиентов мы регулярно проводим дискуссии, мастер-классы и, конечно же, всегда поддержим советом (часто бесплатным).
 
12.       Знайте как, кому и почему будете продавать, прежде чем купите
 
Подавляющее большинство инвестиционных советов говорят вам о том, когда и что купить. Однако не менее важно будет знать, когда, почем и при каких условиях вы будете продавать. Это может помочь избежать убыточных продаж в моменты рыночной паники.

 Я бы еще добавил – вы должны знать, кому будете продавать. Надеюсь, не еще большему дураку. Избегайте вынужденных сделок – это важнейший элемент современной инвестиционной стратегии. Соблюдение всего одного этого правила делает людей богатыми вследствие разорения других, продающих свои активы вынужденно под давлением кредиторов, паники и других обстоятельств.
 
13.       Объединяйтесь с умными инвесторами
 
Не зазорно копировать поведение лучших инвесторов и инсайдеров. Наблюдайте, что они делают, в том числе следите за статистикой о сделках инсайдеров, которая публикуется в интернете.

 Часто это действительно полезная информация. Однако стоит понимать, что о таких сделках вы всегда будет знать постфактум. И далеко не всегда это будет вовремя. Так что смотрите не только на факт сделки, но и на то, когда, почем и, самое главное, почему опытный инвестор или инсайдер ее сделал.
 
Наиболее известные публичные  инвесторы современности:

Джордж Сорос http://www.georgesoros.com/

Уоррен Баффет http://www.berkshirehathaway.com/
 
14.       Читайте аналитические отчеты в интернете
 
Сегодня в интернете вы можете найти все что нужно чтобы стать сильным инвестором. Многие крупные брокеры и инвестиционные банки дают своим состоятельным клиентам массу отчетов и исследований. Кроме того, на специализированных информационных порталах вы найдете огромное количество полезной информации.

 Да, американский рынок акций исследован вдоль и поперек и только нужно знать, где и что искать, иначе можно утонуть в этом океане. По европейским рынкам информации немного, а по азиатским еще меньше. В любом случае, в интернете сегодня действительно находится очень много интересного и полезного. Так что современный инвестор должен постоянно оттачивать навыки поиска, систематизации и обработки информации по интересующим его активам.
 
15.   Используйте фонды ETF для расширения инвестиционных горизонтов
 
Сейчас на биржах торгуется почти 1100 фондов ETF с активами под управлением более $1 трлн. и самыми разнообразными стратегиями. Не все фонды подойдут для вас – часть использует кредитный рычаг или имеет высокорискованные стратегии. В то же время, сейчас ETF являются самым дешевым вариантом инвестирования в различные индексы и стратегии – от фондовых индексов разных стран, регионов и секторов экономики до валют и товаров.

 Появление ETF совершило мини-революцию в инвестиционном мире. Теперь инвесторы могут строить индивидуальные стратегии исходя из личных возможностей предпочтений, да еще и с минимальными издержками и максимальной ликвидностью. Правда стоит помнить, что в опытных руках использование ETF способно существенно понизить риски и повысить доходность, а в неопытных – только ухудшит ситуацию.

 
Современным инвесторам доступны ETF на фондовые индексы, сырье, облигации, валюты и т.д. Обратитесь к нам для подбора ETF, который поможет реализовать ваши жизненные цели.

 
16.   Всегда имейте запас «пороха» - наличные
 
Если вы хотите по ночам спокойно спать, держите от 10% до 40% ваших активов в наличных (на текущих счетах).

 Это тоже давно известное и активно применяемое нами правило – для того чтобы получать очень хорошую доходность не обязательно использовать все деньги. Лишь в редкие моменты, когда практически точно понятно, куда идет рынок, мы загружаемся активами «под завязку», иногда даже с использованием разумного и бесплатного или очень дешевого кредитного рычага. Большую же часть времени мы всегда имеем резерв для усиления позиций или напротив, ее защиты. Это очень важный элемент, уточняющий правило «покупать дешево и продавать дорого». Так, в периоды бумов на бирже или в экономике многие начинают играть в кредит, а мы же наоборот, постепенно начинаем выходить из игры и разгружать позицию. Когда же «музыка смолкает», на людей давит страх и они начинают в панике распродавать, мы используем сформированные ранее резервы для покупки существенно подешевевших активов.
 
17.   Это хорошо - следовать за прибыльностью, иногда
 
Считается смертным грехом следование за прошлой прибылью. Однако, по исследованиям Dan Wiener с 1981 года, если вы каждый год выбирали лучший прошлогодний инвестиционный фонд, ваш среднегодовой результат за следующий год составлял 16,4% против 11% у фондового индекса. Сейчас он рекомендует Vanguard Equity Income Fund.
 
Прошлый результат не гарантирует будущих доходов. Важно понимать, кто и почему вам приносит хороший результат. Если управляющий активами обладает необходимой квалификацией, опытом и знаниями, а его успехи были не случайными и стабильными, это действительно хорошая причина довериться. Избегайте дураков и мошенников – будете финансово здоровы.

 
18.   Идите на глобальные рынки для роста активов
 
Инвестируйте в экономики, которые растут быстрее остальных. И для этого не обязательно подойдут мультинациональные компании, которые все равно во многом торгуются как национальные (американские, швейцарские и т.п.) компании. Самым простым путем покупать растущие экономики является покупка специализированных на отдельных странах, регионах и секторах фонды ETF.

 В современную эпоху глобальной экономики только по-настоящему мыслящий и действующий как глобальный инвестор имеет возможность извлечь выгоду и получить достаточно надежную защиту. Это важнейшая причина, почему мы делаем нашу инвестиционную стратегию глобальной. И вопрос не только в поиске дополнительной доходности, но и в защите капиталов.
 
19.   Покупать при снижениях не равными частями
 
В современном волатильном мире регулярные равномерные инвестиции не являются лучшей инвестиционной стратегией. Просто используйте глубокие падения рынка  и панические распродажи для покупки акций и фондов по интересной для вас цене.

 Для неискушенных инвесторов, которые не хотят и не готовы следить за рынком регулярные равномерные инвестиции по-прежнему остаются верным решением. Именно такой подход позволяет покупать активы в моменты глубоких просадок. Однако для профессиональных инвесторов это, конечно же, слишком слабый и недальновидный путь приумножить капиталы. Жизнь намного сложнее и любое ее подобное упрощение – каждый месяц покупаю акций на 100 долларов – является попыткой гулять по улице в одинаковой одежде независимо от погоды.

 
20.   Уйдите от стратегии держать облигации до погашения
 
Удержание облигаций до погашения защищает вас от изменений процентных ставок – в периоды их роста вам не нужно фиксировать убыток, а в периоды их снижения вы наслаждаетесь высокой доходностью. Однако сейчас агрессивное снижение ФРС процентных ставок по доллару исковеркало кривую доходности и до тех пор, пока ФРС будет держать почти нулевые процентные ставки (ожидается до конца 2014 года) вы не нуждаетесь в защите от роста процентных ставок. Отсюда вывод – делайте ставку на текущую доходность, а не на долгосрочный рост.

 Долгосрочные облигации в условиях нулевых процентных ставок являются очень опасной инвестицией. А так как все ведущие центральные банки мира включили печатный станок, то в любой момент может начаться кошмар любого держателя долгосрочных облигаций – инфляция, последующий скачок процентных ставок и обесценение облигационных портфелей. В условиях таких рисков инвесторам действительно правильнее сосредоточиться не на простом удержании облигаций, а на поиске доходных активов, которые приносят хорошую текущую доходность.


Оффлайн Сергей Горбачевский

  • Administrator
  • Знаменитый писатель
  • *****
  • Сообщений: 73665
  • Репутация: +321/-4
  • Пол: Мужской
  • Киевстар и Коболев одна шайка
    • Награды
Forbes: «The 20 new rules of money», December 5, 2011
« Ответ #1 : 26, Февраль 2012, Воскресенье, 08:34:43 am »
...продолжение

Дополнительные правила для обычных людей от FORBES

- Не тратьте на аренду жилья (выплату по ипотеке) больше трети своих доходов (а лучше не более четверти).

- Формируйте пенсионные накопления в том числе как личные запасы на «черный день», реинвестируйте свои инвестиционные доходы даже в плохие для экономики времена.

- Сформируйте личный фонд на «черный день» в сумме своих полугодовых расходов (раньше расхожим правилом было иметь денег на трехмесячные личные расходы).

- Контролируйте свои расходы – чем меньше вы тратите, тем больше можете сберегать, и тем больше выбора вы будете иметь (например, в случае потери работы или доходов).

- Накапливайте деньги себе на пенсию пока ваши дети еще маленькие, а когда придет пора платить за их обучение – вот тогда перенаправьте все потоки на оплату обучения своих детей. Бывает выгоднее сначала погасить ипотечный кредит и лишь затем начать откладывать деньги на обучение своих детей.

Краткие итоги

Сейчас мир переживает волну изменений в секторе услуг частным инвесторам. Изменилась мотивация инвесторов, а также способность финансовых рынков оплатить их потребности. В Украине ситуация осложняется закрытостью рынка и уменьшением количества ликвидных финансовых инструментов. Среди состоятельных инвесторов в Украине по-прежнему самыми популярными остаются депозиты в долларах США, а также недвижимость. Репутации последней финансовым кризисом 2008-09 годов был нанесен существенный урон, от которой она частично оправилась только в сегментах торговой и офисной недвижимости. А долларовые депозиты могут пострадать от резкой девальвации доллара на мировых финансовых рынках, угроза чего на протяжении второй половины 2012 и первой половины 13 годов вполне реальна. На наш взгляд, состоятельным инвесторам нужно расширять горизонт инвестиционных возможностей за счет более активного участия в работе мировых финансовых рынков, в том числе путем построения мультивалютных депозитных стратегий. Это позволит усилить защиту собственных капиталов и увеличить их доходность в периоды улучшения ситуации в секторе рискованных активов.

http://naymanerik.livejournal.com/118715.html


Теги:
 

Экономика Украины рушится, но Запад это не волнует ("Forbes", США)

Автор Сергей Горбачевский

Ответов: 1
Просмотров: 2924
Последний ответ 11, Февраль 2015, Среда, 10:01:43 am
от K-H